主线一：社区养老模式“革新”

我国社会养老服务体系由居家养老、社区养老和机构养老三种模式组成，其中社区养老同时发挥社区日间照料和居家养老支持两类功能，具有专业化、费用低和亲情关怀等多种特点，是当前阶段最符合我国国情的养老服务发展模式：1）较居家养老而言，社区养老有效减轻家庭人力资本压力；2）较机构养老而言，社区养老没有“房费”大额支出，只有“餐费+照料费+医疗费”项目，且保留了熟人圈。

从分布情况看，根据中国产业信息网，16年社区养老模式占比仅1%，距离“9073”规划格局7%左右的基本目标仍有较大差距，近年来社区养老服务发展缓慢主要面临人力、资金、服务三方面困境：1）从业人员素质偏低，缺乏专业培训；2）相关保险制度尚未健全，老年人购买养老服务仍存在资金压力；3）服务单一，精神文化、社交娱乐不够丰富，且医疗保健和护理设施不健全。

除了税费减免、加码社区基础设施建设外，未来大力发展社区养老还需要模式“革新”进一步突破。

目前社区养老服务主要通过两种模式进行运作：1）“B2B”模式：由政府出资委托或资助专业养老机构在社区承办居家养老服务站点，并在建成后管理和运作，为辖区内老人提供居家养老服务；2）“B2C”模式：直接为老人群体提供服务，付费者主要是个人或者商业保险。

由于我国社区养老服务仍处于探索阶段，且主要付费方依然是政府，B2C业务停留在探索和需求挖掘阶段，19年2月发改委等十八部委联合印发《加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量 促进形成强大国内市场的行动方案》提出“全面放开养老服务市场”后有望涌现多样化模式创新。

以参考日本的“嵌入式”养老服务模式为例，“嵌入式”养老服务以社区为载体，整合社区周边资源就近为老年人提供专业化养老服务，家政、餐饮、医疗护理等多元产业有望受益。根据新华社，19年上海市政府计划新建80家社区老年人日间服务中心，新增40家社区综合为老服务中心，加快社区嵌入式养老服务设施布点，在城区打造“15分钟居家养老服务圈”。

主线二：医养结合深化

医养结合是指将医疗资源和养老资源有机结合，把生活照料和康复关怀融为一体。目前我国医养结合存在较大结构性失衡，改革迫切性高：

• 供给端：1）我国机构养老产品地产属性过重，居家和社区养老服务“家政化”明显，现有产品严重缺乏优质的医疗服务；2）根据卫健委数据，截至2017年7月，全国共有医养结合机构5814家，大约仅占总养老机构数量的4%，针对失能、半失能老人的养老产品数量和服务质量严重缺位。

• 需求端：根据全国老龄办预测，到2020年，中国将有超过4200万失能老人和超过2900万80岁以上老人，合计占到总老年人口的30%，现存的医养分离模式无法满足失能与高龄老人及时就诊的需求。

受近年“自上而下”政策推力，医养结合持续深化，适老化改造、康复器材等周边产业有望受益。一方面，根据澎湃新闻，18年3月卫健委成立，设立老龄健康司，有效解决了医养结合跨部门管理的问题；另一方面，19年两会政府工作报告中重点指出“改革完善医养结合政策，扩大长期护理保险制度试点”，预计后续配套政策不断完善，进一步增强医养支付能力。

主线三：养老信息化、智能化

智慧养老是将物联网、云计算、大数据、智能硬件等新一代信息技术产品与养老发展相结合，依托智能信息技术实现分散养老资源的集中供给、精准供给和高效供给，是我国养老服务升级的有效选择。目前我国智慧养老市场呈现“增长较快、空间巨大”的特点：

• 从横向角度看，根据赛迪顾问，目前我国人均健康管理信息化投入约2.5美元，仅为美国的3%。而我国老龄人口的数量是美国老龄人口数量的近3倍，间接表明智慧养老市场潜力巨大；

• 从纵向角度看，我国智慧养老产业仍处于发展期，根据前瞻产业研究院预测，近年我国智能养老设备市场规模增速持续上升，17年已突破268亿元，同时根据赛迪顾问预测，截至20年我国智能养老产业规模将达到5万亿元，占全球总规模的13.5%。

信息技术、医疗科技类企业已成为我国智慧健康养老领域的主力军，5G等新一代信息技术推动智慧养老转向综合性解决方案，智能家居领域或率先受益。截至17年底，工信部公布了第一批53家智慧健康养老示范企业，其中信息技术和医疗科技公司占比超过60%，为养老产业提供专业优质的智能化服务。未来5G、AI和物联网等底层技术突破将加快推动智能养老应用产品落地，其中智能家居是多种技术产品的集成应用，智能门锁、智能摄像头、智能开关、智能照明和智能窗帘等在5G支撑下有望实现互联。

主线四：引入社会资本，养老金融市场全面放开

人口加速老龄化造成给政府财政带来了巨大压力，近年来相关政策陆续出台松绑养老产业，积极引导、支持更多社会资本进入养老产业领域：16年12月，国务院发布《关于全面放开养老服务市场提升养老服务质量的若干意见》，计划到2020年，养老服务市场全面放开，养老服务和产品有效供给能力大幅提升；18年9月，国务院办公厅颁布《关于印发完善促进消费体制机制实施方案（2018-2020年）的通知》，提出取消养老机构设立许可，推动公办养老机构的民营化；19年1月，发改委等十八部委联合印发《加大力度推动社会领域公共服务补短板强弱项提质量 促进形成强大国内市场的行动方案》，提出鼓励地方政府依法合规采取政府和社会资本合作（PPP）等方式，吸引更多社会力量参与建设、运营和服务。

PPP模式能有效激发各市场主体的参与积极性，推进养老服务业供给侧结构性改革。16年以来，随着养老服务市场逐渐放开，养老PPP项目融资稳步回升，但18年受PPP退库整改影响，融资额与项目数较前期均有所下滑。未来随着合格PPP项目放松与社会资本开放力度进一步加大，养老产业PPP项目有望回暖。